【走进私募圈】“海纳百川”刘福厚：摸清本质、搞明逻辑

2014年3月初，七禾网期货中国沈良走访了鄂尔多斯兴万福集团，并与兴万福董事长刘福厚先生以及众多兴万福的同事和伙伴深入交谈。以下内容是期货中国对本次【走进私募圈：刘福厚】的体验和总结。

【刘福厚其人：信誉第一 海纳百川】

鄂尔多斯，这座人均GDP曾超过香港，曾在217个人中就有一个亿万富豪、15个人中就有一个千万富豪，号称中国“科威特”的草原城市，如今辉煌不再，整个城市被房地产崩盘、民间借贷崩盘和煤矿低迷三座大山压得喘不过气来。马路上的豪车少了，据说是被债主拿去了，空置的房屋大片大片，烂尾楼抬头可见。

覆巢之下，很多原先是大老板的人物，现在成了负债累累的穷人，很多原先利润雄厚的企业，现在成了减员苦撑的公司，突然之间背债的家庭和有外债收不回的家庭都成为了“普通”家庭。

刘福厚，却是一个例外。

刘福厚现在成功退出实业，手握数亿现金，鄂市能做到他这样全身而退的企业家，少之又少。

他原先在林业局工作，1993年下海做林业经营，1996年开始做钢贸，也做过粮食加工贸易和羊绒生意，曾是鄂市最大的钢贸商之一、最大的粮商之一。在朋友和同事眼中，刘福厚是一个性格直爽的人、一个不绕弯的人、一个胸襟开阔的人、一个独立思考的人、一个眼光超前的人、一个行事果断的人、一个把物质看得较淡的人、一个重情重义的人、一个一诺千金的人。

刘福厚不管是在做生意还是经营公司上都把信誉看得很重，说到做到，并且最怕亏欠别人什么。和他做生意的人喜欢他的风格，他的合伙人、员工更是受益良多，有一个跟了他十几年的同事，在退出的时候，从早年的穷光蛋变成了现在的数千万身家。

2013年5月刘福厚主动退出钢贸，在此之前的几年里他已在逐步缩减钢贸和其他实业经营，他认为“钢材贸易是在特定环境下的产物，而如今的环境已经变了”，以前房地产大热，钢贸企业闭着眼睛都能赚钱，而如今的银行奉行的是“防火、防盗、防钢贸”，不给钢贸企业贷款了。

现在的刘福厚，除了还养着几百头牛以外，基本上已经退出了实业，他的几个食品加工厂已经出租、建材市场已经出租，几块土地也在高价的时候出手了（现在还剩下总共一千多亩的林地、农场和建材市场）。

刘福厚说自己是个牧民，喜欢牛羊，或许这是他留着那块农场的原因。刘福厚几乎每天早上7点都去自己的农场散步，在散步的时候，顺便分析市场、制定期货的交易计划。

现在刘福厚主要把资金配置在期货市场、债券逆回购市场、相关固定收益市场，几年运作下来，收获不小，俨然已经从一个实业经营者转变成资本运作者。

【刘福厚超前的眼光和独立思考的品格】

刘福厚做事喜欢摸清事物的本质、搞明事情的逻辑关系，因此他不会学别人一哄而上，也总能先人一步发现问题、抓住商机。

在实业经营中，刘福厚善用超前眼光。他的农场养过牛、羊、猪、鱼等十几种动物，养牛最多时有一两千头，为了把牛养好，他专门去澳大利亚、新西兰考察牧场，学习先进经验，也曾聘请日本神户的专家教授配饲料、打预防针、接生牛犊等技能。刘福厚的粮仓最多时屯过几万吨的小麦、玉米。

对产业周期和经济环境的判断，刘福厚也善用超前眼光。早在六七年前，他就预测到鄂尔多斯的“房地产危机”和“民间借贷危机”。鄂尔多斯市区人口才50万左右，在中国这个规模的城市只是中小城市，但在房价一路上升的年代，由于鄂市煤矿的财富效应使得房地产投资异常火爆（在煤矿上赚了钱，要有投资出路，不少煤老板选择开发房地产，政府乐意推进，外地开发商也蜂拥而来），在人少地多的鄂尔多斯，大量的住宅被建造出来（不少成为了烂尾楼）。最终据政府的统计是人均超过2套，而据民间的流传则是人均10套左右。刘福厚的思考很简单，100个人里99个人都有房子了，只有1个人没有，房价还怎么涨呢？如今，当年一万六七的房子只卖六千多，当年六七千的房子则只卖两千多了，著名的星河湾地产也在鄂市留下了一个烂尾楼项目，据说被套了百亿资金。

对于民间借贷，刘福厚的思考也很简单，他认为民间借贷的本质就是一个人什么都不用做，一年36%的利润就赚到手了，而中间根本没有创造实质价值。那么增值的钱从哪里来呢？哪个行业能够始终维持这么高的收益呢？当民间借贷崩盘的时候，鄂尔多斯还流传着这样的话，放高利贷的，有三个结果，一是跑（跑路，最好的结果），二是蹲（蹲监狱，还算不错的结果），三是跳（跳楼，悲惨的结果）。

四五年前，兴万福还在彩钢房里办公时，刘福厚的办公室主任张老师（刘福厚的中学同学，曾做过教师）问他公司什么时候买办公楼啊？刘福厚回答说：已经在盖了。

张主任一头雾水，哪里在盖呢？原来刘福厚说的是别人在帮他盖着呢。因为他判断鄂市不只是住宅会崩盘，写字楼、商铺也会崩盘，到了崩盘时，就可以免费租进写字楼。如今，兴万福一整层的办公楼就是零租金租来的，只要帮房东交点物业费、水电费就行了，要是没人租，物业公司就会把这一层停水、停电、停电梯，房东为了这层楼正常维持着，只能如此。兴万福的一个同事，有一套六七十平方的临街商铺，现在的租金是一年一万，他觉得有人租着就不错了。

【刘福厚的期货经历：6年赚了2个多亿】

2008年3月刘福厚在网上看到了武汉的退休教师万群炒期货大赚大亏的故事，恰好又结识了一位北京来的懂一点期货的朋友，由此步入期货市场。一开始他只懂做多，不理解做空，用100万做多豆油，遇到了跌停板，追加50万资金，死扛，到了4月豆油上涨了，4月14日还迎来了涨停，第二天他平仓，盈利50万。之后资金加大到700万，继续做多，再加资金到2100万，还是做多。到了2008年8月，受次贷危机影响，期货品种几乎全线下跌，跌了，死扛，钱不够了加钱，到了2008年底，他的亏损达到了1680万，合伙人也亏了580万，账户里还剩1050万。

2009年初，和合伙人商量之后，刘福厚决定再亏300万就彻底收手，但很快亏损达到250万，离亏损300万只有一步之遥了。幸好螺纹钢在2009年3月27日上市，刘福厚开始专心做螺纹钢这个品种，得益于他多年的钢贸经验，抓住了螺纹钢3500涨到4900多的多头行情，和从4900多跌下来的空头行情，到2009年底，刘福厚在期货上已净赚4000多万。

2010年刘福厚用2000万做螺纹钢，多空都做，到8月盈利已有2700万，但是后续他做空了棉花和橡胶，棉花亏损700多万，橡胶也亏损大几百万，折腾了一圈，到了年底，盈利只有500来万。

2011年刘福厚拿1500万做，3月做多玉米，一直重仓拿到9月，中间资金加到了3000万，虽然现货价格涨了三四百，但期货就是不涨，9月下旬新一季玉米丰收，期货价格下跌，亏损1000多万，他果断止损，反手做空螺纹钢和焦炭，迎来10月份一波快速下跌行情，到10月20日，浮盈达4000多万，可当时没有平仓止盈，后来利润大量回吐，到了年底只盈利了几百万。

2012年，刘福厚主要做熟悉的焦炭和螺纹钢，一开始赚钱，但年底时现货和期货背离，期货逆势上涨，刘福厚回吐不少利润。

2013年，刘福厚除了做单边，还做一些套利对冲，在两个合约之间或者两个品种之间，价差不合理的时候，通过一买一卖做对冲操作。这一年他做空螺纹、白银，做多豆粕、菜粕都赚了不少。

2014年初，刘福厚的观点是“四大皆空”，他放弃了不同品种多空对冲的做法，采用分散多品种多合约全线做空的方法，一共做空28个合约。一月二月两个月就大赚七八千万，在期货市场的总盈利突破2亿。

【刘福厚的期货投资方法：四个方面综合分析】

刘福厚在期货交易中擅长总结，并且在进步中不断完善交易体系，交易手法也完成了数次更新换代。比如2008年的总结是做期货不能只会做多，还要会做空；2009年的总结是尽量做自己熟悉的品种；2010年的总结是对任何一个品种绝对不能盲目地抄底摸顶；2011年的总结是不恐惧、不贪婪，把利润的一半留给自己，不要把利润全部投向市场；2012年的总结是某些商品也有金融属性，要谨防它和现货背离；2013年的总结是，交易所的询价机制、交割规则一般是有利于空头的……

一直以来，刘福厚的期货交易始终有着制定全面和严密交易计划并严格执行交易计划的习惯，还在亏损和盈利中不断提高分析市场和再次制定交易计划的能力，他认为做交易计划时不能老想着赚钱，必须先把亏钱了怎么办考虑清楚。他经常和同事们讲，亏钱不怕，只要你完成自己的交易计划，这一次的亏钱就是给你下一次的盈利打基础，知道这一次怎么亏了，其实就该知道下次怎么赚。他总结，必须要有自己的交易计划，把交易计划走完，不管它赔还是赚都是赚的。

现在刘福厚投资依据的来源，主要分析四个方面，一是期现价差，比如现货价低、期货价高就做空；二是供需关系，比如供不应求的做多，供过于求的做空；三是仓单数量、外盘指数，比如观察仓单的增减和价格的关系；四是商品内在的逻辑关系，比如棉花的临时收储扭曲了价格，而收储政策取消后价格必然会有变化，比如用四等玉米代替二等玉米交割只需贴20元，而四等玉米要比二等玉米价格低200元，进入交割月的玉米价格会受此影响。

【期货上赚钱的刘福厚热心公益】

刘福厚这几年在期货市场赚了一些钱，但他深知在期货市场赚钱不是一件容易的事，除了努力实现自我的提升之外，他还尽量帮助身边做期货的人，希望大家能够共同提高。

2011年底，刘福厚和内蒙古做期货的朋友们一起发起成了一个期货民间交流组织——呼包鄂（呼和浩特、包头、鄂尔多斯）期货投资者俱乐部，自然，他被当之无愧地选为俱乐部主席。俱乐部定期举办活动，刘福厚每次都把自己一个阶段的期货交易心得、分析方法、机会预判和大家分享，甚至连自己现在持有什么单子、准备怎么做也和朋友们分享。

做俱乐部活动，需要场地、需要宴饮，这些费用多数是刘福厚支付的，为此他已经公益性地为俱乐部支付了数十万。2013年12月，刘福厚还请了在国内期货行业被誉为“北丐”的传奇人物傅海棠到内蒙和俱乐部的朋友们分享期货投资心得和分析方法。

刘福厚身处偏远的鄂尔多斯，但他很喜欢和期货高手们交流，除了把一些高手请到当地交流外，他还自己去上海会见了付爱民、宁金山、杨洪斌、林军等期货知名人士。他的同事刘芸通说，市长请吃饭他可能不去，但如果做期货的高手来鄂尔多斯，他很乐意请客。

刘福厚还和以前的中学同学办了个同学互助会，用自愿参与的形式成立了一个“爱圣基金”的账户做期货，这个账户由刘福厚管理，亏了钱算他的，赚了钱用来做慈善。目前有个同学得了尿毒症，他们准备用赚了的钱给他换肾。截止到2014年3月12日这个元旦后才成立的账户盈利已经有100%左右。刘福厚觉得做期货本身是件投机的事情，能把慈善爱心和期货结合则更有意义，也能适当改变人们对期货的不合理看法。

【刘福厚的期货团队：决策以他本人为主】

据兴万福的同事介绍，刘福厚用人有三原则：动机不纯的不要，拍马屁的不要，不孝顺父母的不要。现在刘福厚的期货团队人数不多，下单员三个，风控员四五个，还有几个管理、财务、行政人员，做决策由三个股东来做，当然主要是刘福厚本人做决策。刘福厚凭借自己多年的现货经验，对煤焦钢产业非常熟悉，对农产品也非常熟悉，加上他对事物本质的探寻、对商品内在逻辑关系的分析、对交易计划的严密制定和执行、对赚钱亏钱的不断总结，他目前的期货之路虽然有所波动，但还比较顺利。

刘福厚的儿子刘淼也是兴万福团队的一员，现在在公司做财务和资金固定收益方面的工作。刘淼毕业后，第一份工作是到自家的面粉加工厂做销售，同时还兼做搬运工。慢慢地刘福厚让儿子融入自己的期货团队，但不允许他做交易，因为他觉得儿子对期货的理解还不够，还需要更多的历练。

【刘福厚的期货愿景：能做10个亿就挺好了】

刘福厚在期货市场已经赚了2个多亿，他的名声在期货市场开始响亮起来，除了俱乐部内部交流外，不少朋友邀请他到外面讲讲课，但他对外的受邀基本上都拒绝了。因为他觉得自己的交易还不成熟，还有很大的提升空间，还需要较长时间来证明到底行不行。他认为等他60岁的时候，也就是再过七八年时间，再来看他的收益情况，如果到那时还赚的不错，那才算是成功的。

对于操作资金的规模，刘福厚觉得以他现在的水平，差不多也就能做10来个亿，更多了或许运作不了，目前他并不追求多大的规模。

对运作基金产品，刘福厚觉得要他自己去推进的可能性比较小，现在做做自有资金就挺好。当然，如果有某些大基金需要他帮忙，他也愿意沟通。

【附：刘福厚两个账户资金曲线图】

图片来源：七禾网期货中国私募排行榜

图片来源：七禾网期货中国私募排行榜

（本文撰写：期货中国 沈良）